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强美元压境与特朗普回归，机构如何布局2025亚洲投资？

2025-02-03 22:51:03 153

随着强美元、美国贸易政策不确定性及全球经济放缓压力持续，2025年亚洲市场的投资前景成为全球基金经理关注的焦点。

如何在新旧经济融合中挖掘潜力？如何在全球经济动荡中寻找稳健的回报路径？

中国凭借政策调控与内需回升，印尼依托内需与大宗商品优势，印度则受益于经济增长与结构性改革，被普遍视为亚洲市场三大亮点。同时，美元计价债券、银行股以及新兴制造业市场展现出稳定的投资价值与配置潜力。“从表面上看，特朗普2.0的政策对亚洲并非好消息。”麦格理全球多资产配置分析师尤尔根·乌尔泽（Jürgen Wurzer）对第一财经记者表示，他的主张包括提高关税和实施减税政策，可能导致市场波动加剧并压缩估值倍数。然而，与2016年相比，亚洲市场已“更具韧性”，在应对不确定性方面准备更为充分。此外，弱势日元、中国持续的刺激政策等因素，依然为投资者带来了新的布局机遇。

强美元下如何布局（来源：新华社图）

投资者看好中国市场

面对外部贸易压力和全球经济放缓的不确定性，中国通过加大宏观政策调节力度，释放稳增长信号，进一步激发内需潜力和市场活力。富达投资组合经理乔治·埃夫斯塔索普洛斯表示，投资者可关注在岸股票。此外，瑞银集团分析认为，消费和房地产类股票是政策的直接受益者，而估值低、股息高的银行股则可在宏观经济波动中提供稳健回报。

在债券市场，摩根士丹利建议通过互换方式持有中国债券，以规避汇率波动风险；高盛则认为主权债券的中期部分具有吸引力，预计未来刺激政策可能加速长期债券的发行，为债市带来回报。

资金流入的迹象反映出投资者对中国市场的信心正在逐步恢复。据亚洲离岸基金EPFR Global数据显示，截至上周三（11日）当周，中国股票型基金吸引了56亿美元资金，为九周来的最大流入规模。美国银行策略师迈克尔·哈特尼特建议，在政策进一步明确前，投资者可重点关注中国股市的长期机会。

印度与东南亚：增长红利与制造业崛起

印度因人口红利、供应链转移和结构性改革，继续成为全球投资者的热门选择。投资公司Eastspring Investments首席投资官维斯·纳亚尔提到，金融、电信和医疗保健等行业的大盘股具备稳健的增长潜力。同时，印度本地债券因外债水平较低且有望被纳入全球债券指数，也成为机构投资者的配置重点。

然而，部分基金经理对印度市场的高估值保持谨慎。东方汇理银行（Amundi）高级投资组合经理艾丝特·劳认为，尽管印度经济基本面强劲，但高估值压力将对连续九年上涨的基准股指构成挑战。

东南亚市场因制造业转移和内需增长则成为新兴投资热土，尤其是印尼和越南市场，两国经济结构优势使其备受基金经理青睐。

印尼凭借强劲的国内经济和大宗商品出口，展现出稳健的增长潜力。Amundi、安联环球投资和富达一致看好印尼主权债券，尤其是美元计价债券。摩根大通资产管理亚洲股票投资组合经理朱莉·霍认为，印尼银行股的估值依旧合理，具备长期投资价值。

同时，越南正巩固其作为全球制造业新中心的地位。机构T.Rowe Price多资产策略师沈文婷提到，越南即将被纳入富时新兴市场指数，有望迎来短期资金流入，为市场带来额外动力。

避险与稳健配置：美元债券与防御型资产受青睐

美元计价资产成为全球基金经理的避险首选。瑞银资产管理新兴市场固定收益主管沙迈拉·汗表示，前沿市场的美元债券（如斯里兰卡、巴基斯坦）因不易受到贸易战和地缘政治风险的直接影响，展现出较强的避险特征。此外，亚洲高收益债券相对于美国国债具有显著溢价，违约风险相对可控，成为基金经理的重要配置方向。

与此同时，部分投资者选择通过防御型资产实现稳健回报。瑞银集团建议关注估值较低、股息稳定的银行股，它们在宏观不确定性中具备良好的抗风险能力。债券方面，高盛建议投资者重点配置主权债券中期部分，以平衡风险与回报。此外，传统避险资产黄金在汇率波动和地缘政治不确定性下的避险价值依然突出，预计将在2025年保持强劲表现。

基金经理们还强调，亚洲市场中的部分高等级美元债券因息差较窄、违约率低，具备长期投资价值。例如，东方汇理银行与富达等机构均看好印尼和越南的美元计价主权债券，认为这些资产在当前市场环境下有望提供稳定回报。

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